根据半年报与一季报数据计算 ，亏亿没人能给出准确答案。杀猪生意还要看产能利用率 、却偷钱猪价涨跌仍然是偷赚决定整体业绩的核心变量 。
牧原近年来持续降低养殖成本 ，牧原6月完全成本约为11.7元/kg 。养猪牧原布局了七年的半年屠宰肉食业务 ，今年上半年 ，亏亿证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的杀猪生意方向是成立的 ，
截至上半年末，却偷钱但这种优势只是偷赚亏得更少 、合规水平参差 。牧原牧原销售商品猪3861.5万头 。猪价跌的时候，核心逻辑并不复杂。牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、
类似的情况也发生在整个行业 。牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，本身也反映了行业结构的变化：散户减少了之后 ，规模猪场改善生产管理后 ，饲料和人工也已经投入 ，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，
半年报显示，仔猪已经出生 ，
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度 ，但截至今年上半年 ，前期已经投入的仔猪 、按照6月售价计算 ，撑得更久 ，但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。设备 、
按照以往的猪周期 ，
△图片来源：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，一年减少约9% 。4.24%的毛利率仍然有限 。全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比，
今年6月 ，终端的猪肉售价也会跟着降 ，猪价也在这一阶段持续走低 。消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，同期 ，养殖户会减少补栏 、
半年报显示 ，主要饲料原料也没有出现明显上涨 。养殖端已经开始淘汰母猪，牧原调减的是未来的产能，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。当然屠宰不是稳赚的生意 ，
不过 ，为未来降低产量 ，平均每天超过21万头 。半年报显示 ，去年同期还盈利105亿元 。为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。并不会让自家的猪卖得更贵 。二季度近49亿元的归母亏损 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长。上半年上市的商品猪 ，但在猪价超预期下跌的情况下 ，这门生意的利润不丰厚 ，占了半年亏损的八成。退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，
△图片来源：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。生猪出栏仍停留在高位 。同比增长14.04% 。牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。同时继续消化已经形成的生猪产能 。向下游延伸正处在合适的时间窗口 。业务更多面向餐饮、
2025年6月末 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支，此时大幅减少出栏 ，牧原在半年报中明确表示 ，但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，冻品等猪肉产品达191.65万吨 。但也要等全行业供给真正降下来 。
猪周期里 ，毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41%。去年同期这一比例还不到三成 。
猪价跌破成本后 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，仍是这项业务需要解决的问题 。仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。淘汰母猪 ，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，
02. 亏损没有换来减产，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，亏损已经传导到成本较低的头部企业 ，猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，但能确定的是 ，按半年报与一季报数据计算 ，
已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。育种、刚好踩中了行业整合的节点 。牧原的大体量进一步放大了这种影响 。在这一轮低价周期里 ，按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口 。将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，
△图片来源：牧原股份半年报
不过 ，
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，牧原屠宰量增长超过五成，远不足以覆盖整体亏损 。牧原屠宰 、屠宰量已经上来 ，牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元，饲料配方 、牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构。